Тази статия първоначално се появи във FIN, най-добрият бюлетин за fintech; абонирайте се тук .
Една от най-мощните иновации в областта на криптовалутата е идеята за „залагане“. От гледна точка на потребителя, идеята е подобна на старомодна спестовна сметка: вие притежавате малко етер (или друга крипто) и се съгласявате да го заключите за определен период от време в мрежата на блокчейн. Обикновено това се прави чрез борсата, като Coinbase, където сте закупили крипто. В замяна ви се плаща лихва, която ще варира в зависимост от обстоятелствата, но като цяло ще бъде много по-висока, отколкото която и да е банка ще плати за скриване на вашите пари. Към днешна дата това е много популярен начин за инвеститорите да правят пасивен доход от крипто инвестиция, без да се налага да продават. Това също е част от процеса на валидиране на блокчейн, чрез който крипто мрежите поддържат своята сигурност.
Потенциалният недостатък трябва да е крещящо очевиден след срива на FTX. Далеч не е ясно, че дори най-чистите крипто борси имат предвид най-добрия интерес на инвеститорите, когато правят каквото и да правят с тези цифрови активи. И не е изненадващо, докато традиционните американски банки са силно регулирани, има зашеметяваща липса на яснота и надзор в областта на крипто залаганията.
Тази празнина зае централно място в четвъртък, когато Комисията за ценни книжа и борси (SEC) обвини Kraken , една от най-големите крипто борси в света, с липса на регистрация е услугата за залагане като ценна книга. Kraken ще спре залагането и ще плати 30 милиона долара неустойка.
Това не беше малка операция. SEC казва:
До април 2022 г. американските инвеститори имаха криптоактиви на стойност над ,7 милиарда, инвестирани в програмата за залагане на Kraken. Kraken е спечелил приблизително 7 милиона нетни приходи от програмата от нейното начало и значителна част от тези нетни приходи — повече от милиона — се дължат на крипто активи, получени от американски инвеститори. До юни 2022 г. повече от 135 000 уникални базирани в САЩ потребителски имена са прехвърлили крипто активи, за да участват в програмата за залагане на Kraken.
Проблемът, според SEC, е, че Kraken не дава на инвеститорите почти никаква информация за това какво се прави с тяхната криптовалута или на какви рискове са изложени. Агенцията също така отбелязва, че докато Kraken рекламира възвръщаемост до 21% за тези, които са се отказали от своята криптовалута за залагане, компанията всъщност си запазва правото да плати по-малко от рекламираната ставка или наистина нищо (жалбата не предлага пример за Kraken, който е отказал плащане на всеки инвеститор).
Изкушаващо е да мислим за Kraken като за един вид отстъпник в крипто индустрията. В края на краищата, това не е първият контакт на Kraken с регулаторите. През септември 2021 г. Комисията за търговия със стокови фючърси глоби Kraken с ,25 милиона за „незаконно предлагане на транзакции на стоки на дребно с марджин в цифрови активи, включително биткойни“. CFTC поддържа, че тези транзакции могат законно да се извършват само в рамките на определен договорен пазар, какъвто Kraken не е.
Няколко години по-рано Kraken грубо си натисна носа на регулаторите в щата Ню Йорк. Когато щатът започна да изисква от крипто борсите да кандидатстват за „BitLicense“, за да правят бизнес в щата, Kraken реши просто да се оттегли от Ню Йорк. (Няколко други предприеха подобни действия, въпреки че днес повечето от големите борси, включително Coinbase и Gemini, имат BitLicens.) Тогава компанията отказа да сътрудничи на държавно разследване; Главният изпълнителен директор и съосновател на Kraken Джеси Пауъл сравни главния прокурор на Ню Йорк с „онзи обидчив, контролиращ бивш, с когото сте се разделили преди 3 години, но те продължават да ви преследват“. (Пауъл се оттегли като главен изпълнителен директор през септември 2022 г.) През ноември , компанията плати повече от 360 000 долара на Министерството на финансите на САЩ, за да уреди обвиненията, че компанията е нарушила санкциите срещу Иран.
Реалността обаче е, че когато става въпрос за крипто залагане, Kraken изглежда точно като всяка друга голяма крипто борса. Coinbase, например, предлага услуга, наречена Earn , с почти идентично предложение с това, което Kraken току-що трябваше да затвори. Поради тази причина акциите на Coinbase започнаха да падат веднага след като решението на SEC за Kraken стана публично достояние, както показва тази петдневна графика:
последният касов спад на джедаите
На 10 февруари м.г. Coinbase публикува подробна публикация в блога , твърдейки, че крипто залагането не е ценна книга, нито съгласно Закона за ценните книжа, нито според известния тест на Хоуи, който регулаторите и съдилищата използват, за да определят дали нещо е ценна книга или не. Поне един от аргументите на компанията изглежда особено колеблив. Coinbase твърди, че „услугите за залагане не успяват да отговорят на елемента „разумно очакване на печалба“ на Howey.“ Жалбата на SEC не само твърди обратното, но е ясно, че това е начинът, по който услугите се предлагат на инвеститорите от Kraken, Coinbase и всички останали. SEC в миналото не се срамуваше да преследва Coinbase и изглежда ясно, че бизнесът на Coinbase със залагания е в същата правна кофа като тази на Kraken. Трудно е да си представим Coinbase или други борси доброволно да затворят този основен аспект от своя бизнес. Но също толкова трудно е да се разбере защо една компания би предпочела да плати огромна глоба и потенциално да бъде принудена да затвори бизнеса си със залагане, вместо просто да продължи и да го регистрира.
